中银海外证券股份有限公司余嫄嫄，范琦岩近期对安集科技进行筹商并发布了筹商论述《24Q3事迹快速增长，新品捏续放量》七天 探花，本论述对安集科技给出买入评级，刻下股价为149.36元。

安集科技(688019)

公司发布2024年三季报，24年前三季度完毕营收13.12亿元，同比增长46.10%；完毕归母净利润3.93亿元，同比提高24.46%。其中24Q3完毕营收5.15亿元，同比增长59.29%，环比增长22.95%；完毕归母净利润1.59亿元，同比增长97.20%，环比增长23.00%。看好公司平台化布局有序鼓舞，保管买入评级。

解救评级的重心

24Q3公司事迹快速增长。24年前三季度及24Q3公司营收同比增长，主要原因为居品研发遵循周折及商场拓展按期进行，种种居品商场掩饰稳步提高，和解部分客户上量及国产化程度用量加多，同期新址品、新客户导入及销售融会顺利，部分已导入客户端的新址品干涉放量增长阶段。24Q3公司归母净利润同比增速高于收入同比增速，主要原因为居品结构变化，捏续高强度研发的新址品收入占比提高，部分居品线坐褥遵循较上年同期有所提高，同期研发用度和种种酌量用度保捏健康有序增长。24年前三季度公司毛利率为58.56%（同比+2.52pct），净利率为29.92%（同比-5.20pct），时辰用度率为27.32%（同比+0.51pct）；24Q3公司毛利率为59.86%（同比+2.12pct，环比+2.81pct），净利率为30.79%（同比+5.92pct，环比+0.01pct）。

卑劣晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，公司多款抛光液捏续放量。字据各晶圆代工场三季报以及集邦究诘信息浮现，在2024年下半年手机、札记本电脑等新品推动供应链备货需求，及国产化坐褥趋势的影响下，2024年中国晶圆厂稼动率正逐季回升。字据中报，公司铜及铜不屈层抛光液居品在先进制程捏续上量七天 探花，使用国产研磨颗粒的铜及铜不屈层抛光液已量产销售，多款氮化硅抛光液在客户端的评估捏续鼓舞，使用国产研磨颗粒的氧化物抛光液已量产销售。公司多款钨抛光液在存储和逻辑芯片的先进制程通过考据、完毕量产。公司使用自研自产的国产氧化铈磨料的抛光液居品初度足下在氧化物抛光中，完毕了技巧旅途的冲破，并在客户打量产销售。公司研发的新式硅抛光液在客户端顺利上线，性能跨越竞争敌手，达到大家最初水平。此外，公司用于三维集成的TSV抛光液、搀和键合抛光液和团聚物抛光液融会顺利。

公司功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂业务融会顺利。字据中报，公司先进制程刻蚀后清洗液、先进制程碱性抛光后清洗液捏续上量，电镀液腹地化供应融会顺利、捏续上量，集成电路大马士革电镀、硅通孔电镀、先进封装锡银电镀开垦及考据按酌量进行。同期，公司捏续加速开垦中枢原材料自主可控供应的材干，参股公司开垦的多款硅溶胶足下在公司多款抛光液居品中并完毕量产销售；自产氧化铈磨料足下在公司居品中的测试论证融会顺利，多款居品已通过客户端考据并量产供应，部分居品在热切客户完毕销售，并有居品完毕新技巧旅途的冲破，显赫提高客户良率。

估值

公司抛光液等居品研发、考据及放量融会考究，上调盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润辩认为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益辩认为4.21/5.48/6.71元，对应PE辩认为36.3/27.9/22.8倍。看好公司平台化布局有序鼓舞，保管买入评级。

评级濒临的主要风险

居品研发延长程度受阻；宏不雅经济方位变化；抛光材料需求增速不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据揣摸打算，中金公司吴頔筹商员团队对该股筹商较为深远，近三年预测准确度均值为78.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.5亿，字据现价换算的预测PE为35.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级3家；曩昔90天内机构想法均价为165.35。

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