民生证券股份有限公司李阳,赵铭近期对长海股份(300196)进行参议并发布了参议说明《2024年三季报点评:Q3事迹重回增长,期待产能弹性+风电纱打破》,本说明对长海股份给出买入评级,刻下股价为11.73元。
长海股份
公司暴露2024年三季报:24Q1-Q3罢了营收19.03亿元,同比-4.30%,归母净利2.02亿元,同比-29.68%,扣非净利1.82亿元,同比-31.41%。其中24Q3单季度收入6.79亿元,同比-0.25%,归母净利润0.80亿元,同比+3.83%,扣非归母净利润0.66亿元,同比-7.86%。24Q3单季度毛利率24.45%,同比+0.40pct、环比+0.52pct。
粗纱:淡季垒库经由好于行业平均水平,毛利率环比保抓雄厚
(1)单价方面,证据卓创资讯(301299)数据,24Q3寰宇缠绕平直纱2400tex均价为3682元/吨,同比+0.9%、环比+0.5%。Q3粗纱价钱环比保抓雄厚,展望主因系头部企业挺价意愿强;
(2)销量方面,证据卓创资讯数据,24Q3期末行业库存为75.6万吨,环比24Q2末增多12.8万吨、垒库幅度达20.4%,主因系7-8月为传统淡季,同期4-5月公司下旅客户处于补库阶段、Q3需进行一定去库。长海24Q3期末库存2.48亿元,环比+4.1%,垒库经由远好于行业平均水平。沟通到行业、长海均处于垒库阶段,咱们展望24Q3公司产销率环比或有所回落;
(3)盈利方面,沟通到24Q3公司单季度举座毛利率环比+0.52pct,咱们展望公司粗纱盈利智力环比稳固。
粗纱行业趋势判断:价钱韧性强,出口+风电纱为结构化亮点
粗纱行业需求与宏不雅经济联系度高,同期供给端2024年投放压力较大、2025年起有望旯旮放缓。证据卓创资讯数据,24Q3价钱坚挺、基本保管在3600-3700元/吨,在真确需求一般的情况下,判断主因系龙头企业挺价意愿强。沟通到Q4需求环比粗略率朝上(Q4为风电旺季),展望24Q4粗纱价钱韧性强,高端家具如风电纱(年度议价)年底或有一定加价预期。后续需求端要点暖和:①区域角度,咱们展望外售孝敬蹙迫增量,证据卓创资讯数据,24Q3行业出口量为52.2万吨、同比+11.5%,②家具结构角度,9月主要厂家风电订单量有小幅增多,展望风电纱受行业抢装影响、产销率有所增多。
“小而好意思”产能弹性大,期待风电纱打破
公司60万吨高性能玻纤智能制造基地技俩分两期,证据卓创资讯数据,技俩一期第一条15万吨线于2024年8月底焚烧,同期公司常州基地2线于10月已罢手投料、经营徐徐放水冷修;此外全资子公司天马集团“3改8”技俩于2023年12月底放水冷修,冷树立产后展望将专用于风电及新动力汽车等高端规模,优化家具结构,期待公司风电纱考据、放量泄露。
投资冷漠:不绝推选长海股份①公司玻纤全产业链布局,产能投放后进一步提高竞争力,②行业龙头价钱竞争政策变化,粗纱复价后价钱韧性较强,③优化家具结构,风电纱家具抓续推动。展望2024-2026年公司归母净利为2.89、4.33、5.84亿元,现价对应动态PE辩认为17X、11X、8X,保管“推选”评级。
风险教唆:宏不雅经济波动;行业产能投放节律不足预期;燃料价钱大幅波动。
证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计较,广发证券谢璐参议员团队对该股参议较为深刻,近三年预测准确度均值为68.62%,其预测2024年度包摄净利润为盈利3.4亿,证据现价换算的预测PE为14.13。
老师 足交最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级8家,增抓评级3家;当年90天内机构目标均价为11.78。
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