东海证券股份有限公司谢建斌近期对恒立液压进行究诘并发布了究诘申诉《公司简评申诉：功绩稳步增长，“国际化、多元化、电动化”捏续催化》人妖 丝袜，本申诉对恒立液压给出买入评级，现时股价为52.19元。

恒立液压(601100)

投资重点

事件：公司2024年前三季度完毕营收69.36亿元，同比增长9.32%；归母净利润达17.91亿元，同比增长2.16%；2024年前三季度完毕毛利率和净利率分袂为41.46%和25.87%；2024年第三季度完毕营收21.03亿元，同比增长11.12%；归母净利润5.04亿元，同比增长6.07%。

用度率略有提高，毛利率小幅下滑。2024年前三季度公司销售用度、照管用度、研发用度和财务用度分袂为2.08%、5.46%、7.71%和-2.40%，照管用度和财务用度较客岁同期有所飞腾，同比增长1.30pct和2.62pct。主要系公司众人化膨胀职工总额和薪酬增多，以及好意思元和墨西哥比索汇率波动等身分导致汇兑损益下滑的影响；公司研发用度率仍在高位7%以上，恒立国际研发中心瞻望于年底建成投用，体现公司顽强以研发更正安然中枢竞争力的决心。前三季度公司销售毛利率与半年报比拟小幅下滑0.18pct，仍处于相对高位。

营收不受行业波动影响，“多元化”策略显效能。据中国工程机械协会，2024年截止9月共销挖掘机147，381台，同比下滑0.96%。在行业需求合座承压的布景下，公司商业收入完毕增长，展现公司成长才略的韧性。公司通过“多元化”策略，捏续优化家具结构，盾构机、起重机、高机、风电光伏新动力等油缸销售完毕快速增长，收入弘扬较着优于行业。非挖泵阀方面，公司进一步扩大在高机、挖机、装载机及农机的国内商场份额，何况在国外商场也完毕蹂躏，已达成批量供货；马达方面，径向柱塞马达家具上半年海表里商场需求均出现快速增长，平庸利用于滑移装载机、农机、煤机等行业。

国外名堂和线性运转名堂捏续参加，产能亟待开释。规定三季报，公司在建工程达14.26亿元，同比增长76.15%；固定财富32.95亿元，同比增长13.69%。主要系公司在国外名堂和线性运转器名堂参加增多所致。公司墨西哥工场设立已进入尾声，为深切劝诱好意思洲商场打下坚实的基础，达产后瞻望孝敬新增产能价值约17.03亿元，拓展好意思洲国外业务空间。同期，公司捏续深耕“电动化”策略，线性运转器名堂稳步鼓励，滚珠丝杠家具已进行送样和小批量供货，又推出多款电动缸与限度器，不错为剪叉式及桅柱式升降平台提供纯电车型处理决策，构建第三增长弧线。

投资提倡：公司是国内液压件龙头，非挖液压在高机、农机、海工、起重等规模多点着花；积极开展“国际化”与“电动化”策略。考虑汇率波动和用度资本增多，转念预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润为26.05/29.62/34.35亿元（原预测为27.50/31.27/35.58亿元），EPS对应现时股价PE为27.28/24.00/20.69倍，保管“买入”评级。

风险请示：宏不雅经济变化风险；国外商场及汇率风险；原材料价钱波动风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算，中邮证券刘卓究诘员团队对该股究诘较为深切，近三年预测准确度均值为78.49%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.74亿，把柄现价换算的预测PE为26.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级26家，增捏评级6家；昔时90天内机构指标均价为63.66。

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