民生证券股份有限公司李阳，赵铭近期对中材科技（002080）进行磋议并发布了磋议请问《2024年三季报点评：玻纤价钱环比明白，陆风招标价钱企稳、和顺叶片盈利回升》，本请问对中材科技给出买入评级，面前股价为12.79元。

　　中材科技

　　公司涌现2024年三季报：24Q1-Q3完了营收168.11亿元，同比-7.79%，归母净利6.08亿元，同比-64.38%，扣非净利3.24亿元，同比-78.40%。其中24Q3单季度收入62.70亿元，同比+7.15%，归母净利润1.44亿元，同比-54.55%，扣非归母净利润0.90亿元，同比-64.18%。24Q3单季度毛利率16.80%，同比-5.64pct、环比-0.87pct。

　　玻纤：Q3粗纱价钱环比保握明白，出口+风电纱为结构化亮点

　　 Q3粗纱价钱环比保握明白，凭据卓创资讯（301299）数据，24Q3世界缠绕径直纱2400tex均价为3682元/吨，同比+0.9%、环比+0.5%，瞻望主因系头部企业挺价意愿强。24Q3期末行业库存为75.6万吨，环比24Q2末增多12.8万吨、垒库幅度达20.4%，主因系7-8月为传统淡季，同期4-5月公司下旅客户处于补库阶段、Q3需进行一定去库。

　　咱们瞻望24Q4粗纱价钱韧性强，高端居品如风电纱(年度议价)年底或有一定加价预期。后续需求端重心和顺：①区域角度，咱们瞻望外售孝顺迫切增量，凭据卓创资讯数据，24Q3行业出口量为52.2万吨、同比+11.5%，②居品结构角度，9月主要厂家风电订单量有小幅增多，瞻望风电纱受行业抢装影响、产销率有所增多。

　　风电叶片：陆风招标价钱冉冉企稳，期待叶片盈利才气回升

　　24H1风机价钱督察低位、风电企业盈利才气接续下落，公司通过居品革命、产能树立，在居品下行周期中保握相对明白毛利率，同期清静市占率。凭据金风科技（002202）官网数据，2024年1-9月国内风电公开招标商场新增招标量119.1GW、同比

　　93%，同期Q3招标价钱出现企稳趋势，2024年9月全商场风电整机商风电机组投标均价为1475元/千瓦，较6月(1465元/千瓦)回升。

　　锂膜：居品结构改善，接续裁汰本钱

　　24H1公司销售锂膜8.1亿平米、同比+15%，锂膜单平售价0.94元、同比-0.48元，全行业降价布景下，公司改善居品结构，涂覆销量同比+39%、涂覆销量占比同比晋升6pct，单平净利0.16元、同比-0.32元，24H1单元本钱同比-3.4%。下半年隔阂板块重心使命包括，①聚焦中枢客户，对前几位客户进行针对性做事，②聚焦中枢居品，能源电板聚焦批量较大的车企(如特斯拉、长安等)需求，储能电板聚焦主力型号、瞻望下半年在储能隔阂市占率达到特出地位。围绕国外客户和洽发力，奴隶政策客户一王人走出去，③本钱方面，通过精益管控快速裁汰本钱，同期拓荒下一代本钱更低的新式隔阂。

　　投资提议：①玻纤龙头价钱竞争策略变化，粗纱复价后价钱韧性较强，出口+风电纱为结构化亮点，②陆风招标价钱冉冉企稳，期待叶片板块盈利才气回升，③隔阂板块居品结构、单元本钱接续改善。讨论到部分板块仍存在价钱压力，咱们下调盈利预测，瞻望2024-2026年公司归母净利辞别为10.08、13.16、16.47亿元，现价对应动态PE辞别为21x、16x、13x，督察“推选”评级。

　　风险领导：国内玻纤供需时势变化不足预期；风电叶片盈利才气栽培不足预期；锂膜业务拓展不足预期；燃料价钱波动的风险。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，中泰证券（600918）孙颖磋议员团队对该股磋议较为长远，近三年预测准确度均值为75.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利25.06亿，凭据现价换算的预测PE为8.58。

　　最新盈利预测明细如下：

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　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；畴昔90天内机构意见均价为16.29。

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